비에이치: 과도한 수요 우려 속에서도 성장 스토리
비에이치(BH, 종목코드: 090460)는 최근 증권사 분석 리포트에서 과도한 수요 우려에도 불구하고 성장 가능성을 보여주고 있다는 평가를 받고 있습니다. 신한투자증권의 오강호 연구위원과 서지범 연구원은 2023년 11월 7일자 리포트에서 비에이치의 실적 하향 조정과 목표주가를 26,000원으로 하향 조정했으나, 여전히 매수 의견을 유지하고 있습니다. 이는 비에이치가 IT 부품 시장에서의 경쟁력을 바탕으로 중장기 성장 가능성을 가지고 있음을 나타냅니다.
1. 비에이치 개요
비에이치는 플렉시블 인쇄회로기판(FPCB) 생산업체로, 스마트폰과 전기차 등 IT 부품 수요에 밀접하게 연관되어 있습니다. 최근 몇 년간의 실적을 보면, 비에이치는 매출과 영업이익 모두 긍정적인 성장을 이어오고 있으며, 특히 3분기 실적에서는 매출이 전년 대비 9% 증가한 499.2억 원을 기록했습니다. 그러나 영업이익은 52.6억 원으로, 컨센서스인 62.2억 원에 미치지 못했습니다. 이러한 실적은 과도한 수요 우려가 반영된 결과로 분석됩니다.
2. 최근 실적 분석
2.1. 매출 및 영업이익 추이
| 분기 | 매출액(십억원) | 영업이익(십억원) | 영업이익률(%) |
|---|---|---|---|
| 3Q23 | 499.2 | 52.6 | 10.5 |
| 2Q23 | 456.1 | 50.8 | 11.1 |
| 1Q23 | 313.9 | 8.9 | 2.8 |
위의 표에서 보듯이 비에이치는 매출과 영업이익 모두 증가세를 보이고 있지만, 기존 예상치를 하회하는 결과를 나타냈습니다. 특히 영업이익률은 10.5%로, 전분기 대비 소폭 감소했습니다.
2.2. 주요 시장 동향
비에이치의 주요 고객사는 AI 기능 강화에 따른 출하량 확대와 OLED 기술을 적용한 IT 디바이스 포트폴리오 확장을 통해 성장을 기대하고 있습니다. 이러한 요소들은 비에이치의 FPCB 제품군에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
3. 밸류에이션 및 목표주가
신한투자증권은 비에이치의 목표주가를 26,000원으로 설정하였습니다. 이는 2024년 EPS(주당순이익) 3,197원에 과거 2개년 P/E(주가수익비율) High에 10% 할인 적용된 수치입니다. 현재 주가는 16,120원으로, 목표주가 대비 61.3%의 상승 여력을 보이고 있습니다.
3.1. PER 추이 분석
| 연도 | P/E(Avg) | P/E(High) | P/E(Low) |
|---|---|---|---|
| 2019 | 10.8 | 14.2 | 7.9 |
| 2020 | 26.1 | 34.5 | 15.5 |
| 2021 | 8.1 | 10.1 | 6.5 |
| 2022 | 6.0 | 8.1 | 4.4 |
| 2023 | 8.8 | 11.2 | 6.9 |
2023년 비에이치의 평균 P/E는 8.8배로, 최근 몇 년간의 평균에 비해 상대적으로 저평가된 상태입니다. 이는 비에이치의 성장 가능성을 고려할 때 매력적인 투자 기회로 보입니다.
4. 투자 리스크
비에이치의 투자에 있어 가장 큰 리스크는 과도한 수요 우려입니다. 시장에서의 수요 둔화가 지속될 경우, 영업이익 및 매출 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 경쟁사와의 가격 경쟁이 심화될 경우, 마진에도 영향을 미칠 수 있습니다.
5. 결론
비에이치는 과도한 수요 우려에도 불구하고 지속적인 성장 가능성을 보여주고 있으며, 현재 주가는 저평가된 상황입니다. 중장기적으로 비에이치의 성장 스토리는 긍정적인 전망을 가지고 있으며, 적절한 투자 기회가 될 수 있습니다. 따라서 비에이치는 매수 관점에서 접근할 만한 가치가 있는 종목으로 판단됩니다.
본 내용은 신한투자증권의 2024년 11월 7일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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