덴티움: 4분기에 반전이 있다면, "PROVE IT"
최근 발표된 키움증권의 리포트에 따르면, 덴티움(145720)의 3분기 실적이 시장의 기대치를 크게 하회했습니다. 2024년 11월 8일자 리포트에 따르면, 3분기 매출액은 946억 원, 영업이익은 236억 원으로 집계되었으며, 이는 각각 전년 동기 대비 0.9% 증가했지만, 전 분기 대비 15.2% 감소한 수치입니다. 특히, 중국 임플란트 시장의 둔화와 국내 영업 부진, 그리고 디지털 장비 재고자산 평가손실이 실적에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 이러한 상황 속에서 덴티움의 주가는 현재 PER 7배로 역사적 저점에 도달해 있습니다.
실적 Review
3분기 잠정 실적은 매출액 946억 원, 영업이익 236억 원으로, 시장 컨센서스와 키움증권의 추정치를 모두 하회했습니다. 구체적으로 살펴보면:
- 중국: 매출액 493억 원, YoY -9.0%, QoQ -15.7%
- 아시아: 매출액 131억 원, YoY +10.7%, QoQ +0.6%
- 유럽: 매출액 96억 원, YoY +129.6%, QoQ -32.1%
- 국내: 매출액 214억 원, YoY +0.9%, QoQ -9.3%
중국 시장의 부진이 가장 큰 영향을 미쳤으며, 이는 현지 치과의사들의 제품 주문량 감소로 이어졌습니다. 그러나 10월 말부터는 매출 반등의 기미가 보이고 있어 4분기에는 긍정적인 실적을 기대할 수 있습니다.
4분기 전망
4분기 매출액은 4분기 실적 반등의 폭과 강도에 따라 달라질 것으로 예상됩니다. 키움증권은 4분기 매출액을 629억 원으로 전망하고 있으며, 지역별로는 다음과 같은 예상이 있습니다.
- 중국: 4Q24 매출액 629억 원
- 아시아: 4Q24 매출액 158억 원
- 유럽: 4Q24 매출액 356억 원
- 국내: 4Q24 매출액 273억 원
이러한 실적 전망은 덴티움의 주가 회복에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다. 특히, 4분기에는 성수기 효과가 나타나면서 매출이 증가할 것으로 기대됩니다.
투자 지표 분석
| 항목 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 355.9 | 393.2 | 432.2 | 466.4 |
| 영업이익 | 125.7 | 138.3 | 120.6 | 144.9 |
| 순이익 | 86.1 | 96.5 | 88.0 | 108.2 |
| EPS(원) | 7,776 | 8,720 | 7,953 | 9,773 |
| PER(배) | 12.9 | 15.0 | 8.7 | 7.1 |
위의 표에서 보듯이, 덴티움의 매출은 지속적으로 증가할 것으로 예상되지만, 영업이익은 2024년에는 감소할 것으로 보입니다. 이는 주로 중국 시장의 둔화와 국내 영업 부진 때문입니다. 그러나 2025년부터는 다시 성장세를 이어갈 것으로 전망됩니다.
결론
덴티움은 현재 주가가 역사적 저점에 도달했지만, 4분기 실적 반등의 가능성이 크기 때문에 주가 회복이 기대됩니다. 특히, 4분기에는 성수기 효과와 함께 매출이 증가할 것으로 예상되므로, 투자자들에게는 좋은 기회가 될 수 있습니다. 그러나 중국 시장의 불안정성과 국내 영업 부진 등은 여전히 주의해야 할 요소입니다. 따라서, 덴티움에 대한 투자 결정을 내리기 전에는 이러한 요소들을 충분히 고려해야 합니다.
본 내용은 키움증권의 2024년 11월 8일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
보고서 원본 다운로드