DL이앤씨: 천천히 천천히 보일 개선
2023년 11월 1일, DL이앤씨(375500)는 3분기 실적을 발표하며 시장 예상치를 초과하는 성과를 기록했습니다. 이번 포스트에서는 DL이앤씨의 최근 실적, 향후 전망 및 투자 의견에 대해 상세히 분석하겠습니다. DL이앤씨는 2021년 1월 25일 상장 이후 지속적으로 성장해왔으며, 건설 및 플랜트 부문에서의 성과가 두드러집니다.
3Q24 잠정실적: 컨센서스 상회
DL이앤씨의 3분기 실적은 매출액 1.9조원(+4.4% YoY), 영업이익 833억원(+3.6% YoY)을 기록하며 시장의 기대를 뛰어넘었습니다. 특히, 플랜트 부문에서의 정산 이익 180억원이 포함되면서 영업이익률(GPM)은 18.8%로 나타났습니다. DL건설 부문 역시 가이던스를 초과하는 영업이익을 실현했습니다. 그러나 영업외적으로는 환율 하락에 따른 환손실 400억원이 반영되었습니다. 주택 부문 GPM은 7.7%로 예상치와 유사한 수준을 유지했습니다.
착공 및 수주 현황
3분기 동안 DL이앤씨는 1,472세대를 착공하였으며, 누적 착공 세대 수는 6,063세대에 달합니다. DL건설은 0세대를 착공하여 누적 3,240세대를 기록했습니다. 또한 3분기 동안 DL이앤씨는 2.6조원의 신규 수주를 기록하였으며, DL건설은 0.4조원을 기록했습니다. 이는 DL이앤씨의 안정적인 성장세를 보여줍니다.
마진 개선 전망
DL이앤씨는 내년 상반기부터 마진 개선이 나타날 것으로 전망하고 있습니다. 4분기에는 원가율이 90.6%로 개선될 것으로 예상되며, 이는 1~3분기(92.3~93%)와 비교하여 큰 개선입니다. 현재 원가율이 높은 현장들이 주택 매출액에서 2024년 상반기에 75%, 하반기에 67%로 감소할 것으로 보입니다. 이러한 원가율의 개선은 마진 믹스 개선을 필연적으로 초래할 것입니다.
투자의견 및 목표주가
하나증권은 DL이앤씨에 대한 투자의견을 Buy로 유지하며 목표주가는 기존 35,000원에서 39,000원으로 13.3% 상향 조정했습니다. 이는 2024년 EPS 추정치에 Target P/E 8.5배를 적용한 결과입니다. 마진 개선 속도가 빠르다는 점이 목표주가 상향에 반영된 것입니다.
주요 재무 지표
| 지표 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 7,496.8 | 7,991.1 | 7,933.1 | 7,986.0 |
| 영업이익 (십억원) | 497.0 | 330.7 | 281.7 | 356.9 |
| 순이익 (십억원) | 413.2 | 187.9 | 200.8 | 285.8 |
| EPS (원) | 9,627 | 4,377 | 4,685 | 6,658 |
| PER | 3.51 | 8.24 | 6.60 | 4.64 |
결론
DL이앤씨는 3분기 실적 발표를 통해 시장의 기대를 초과하며 긍정적인 성과를 기록했습니다. 향후 마진 개선이 예상되며, 안정적인 수익 구조를 바탕으로 한 성장 가능성이 높습니다. 이러한 점에서 DL이앤씨는 매력적인 투자 기회를 제공할 것으로 판단됩니다. 따라서 투자자들은 DL이앤씨에 대한 긍정적인 시각을 유지하고, 목표주가 39,000원을 염두에 두고 투자 결정을 고려할 필요가 있습니다.
본 내용은 하나증권의 2023년 11월 1일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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