두산퓨얼셀: 성장 가능한 수준의 일감 확보
두산퓨얼셀(종목코드: 336260)은 최근 3분기 실적 발표를 통해 시장의 기대에 미치지 못한 결과를 나타냈습니다. 그러나 장기적인 성장 가능성은 여전히 두드러지며, 특히 청정 수소 발전 분야에서의 경쟁력을 바탕으로 향후 실적 개선이 기대됩니다. 본 포스트에서는 두산퓨얼셀의 최근 실적, 수주 상황, 그리고 향후 전망에 대해 자세히 분석해 보겠습니다.
1. 최근 실적 개요
2024년 3분기 두산퓨얼셀의 매출액은 320억원으로, 전년 대비 29.8% 감소했습니다. 이는 주기기 매출이 전무한 상황에서 LTSA(장기 서비스 계약) 매출만으로는 고정비를 상쇄하기 어려웠기 때문입니다. 영업이익은 -30억원으로 적자전환했으며, 이는 시장 컨센서스에도 미치지 못하는 수치입니다. 2024년 기준 PER은 363.9배, PBR은 3.0배에 달합니다.
2. 신규 수주 및 성장 가능성
2023년 3분기 말 기준으로 두산퓨얼셀의 신규 수주는 약 40MW 수준이며, 올해 CHPS(청정 수소 발전 시스템) 물량 30MW가 연내에 추가로 반영될 가능성이 있습니다. RPS(재생에너지 공급의무화제도) 기반의 잔여 물량 수주가 가능하고, 2024년 일반 수소 입찰에서 73%의 높은 점유율을 기록했기 때문에 장기 성장은 충분히 담보된 상황으로 보입니다.
3. 4분기 실적 전망
2024년 4분기에는 2023년 일반 수소 시장에서 확보한 수주분의 주기기 매출이 집중적으로 반영될 것으로 예상됩니다. 연간 매출 가이던스는 제공되지 않았지만, 컨센서스 수준 달성이 기대되며, 4분기 매출은 2천억원대 중반으로 확대될 수 있습니다. 주기기 매출이 최소 60MW 이상 인식되어야 하며, 일부 프로젝트의 PF(프로젝트 파이낸싱) 지연 우려가 있으나, 소규모 사이트이기 때문에 시장의 기대치를 충족할 것으로 전망됩니다.
4. 두산퓨얼셀의 경쟁력
두산퓨얼셀은 청정 수소 발전 시장에서의 경쟁력을 바탕으로 지속적인 성장이 가능할 것으로 보입니다. 청정 수소 발전 입찰시장에서의 성과가 중요하며, 12월 중 낙찰자 발표가 예상됩니다. 이 결과에 따라 향후 두산퓨얼셀의 주가는 큰 영향을 받을 것으로 보입니다.
5. 투자 의견 및 목표 주가
하나증권은 두산퓨얼셀의 목표 주가를 25,000원으로 제시하고 있으며, 투자의견은 매수를 유지하고 있습니다. 현재 주가는 18,560원으로, 목표 주가 대비 상승 여력이 충분하다고 판단됩니다. 두산퓨얼셀은 향후 청정 수소 발전 분야에서의 성장 가능성을 통해 투자자들에게 매력적인 종목으로 자리 잡을 것으로 기대됩니다.
결론
두산퓨얼셀은 현재 단기적인 실적 부진에도 불구하고 장기적인 성장 가능성을 지니고 있습니다. 청정 수소 발전 시장의 확대와 신규 수주 확보를 통해 향후 실적 개선이 기대되는 만큼, 투자자들은 두산퓨얼셀의 향후 동향에 주목할 필요가 있습니다.
본 내용은 하나증권의 2024년 10월 30일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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