한화시스템: 방산 실적 개선이 필리조선소 우려를 상쇄할 것
한화시스템(272210)은 최근 방산 부문에서의 실적 개선과 관련하여 긍정적인 전망을 제시하고 있습니다. 필리조선소의 우려가 지속되고 있는 가운데, 방산 부문에서의 실적이 이를 상쇄할 것으로 기대되고 있습니다. 이번 포스트에서는 한화시스템의 최근 실적, 향후 전망, 그리고 투자 의견을 종합적으로 분석해보겠습니다.
1. 한화시스템 개요
한화시스템은 방산 및 IT 서비스를 제공하는 기업으로, 2019년 11월 13일에 상장되었습니다. 현재의 주가는 19,140원이며, 시가총액은 약 36,159억 원에 달합니다. 최근 52주 최고가는 22,250원, 최저가는 12,700원으로, 주가는 변동성을 보이고 있습니다.
2. 최근 실적 분석
2024년 3분기 한화시스템의 매출액은 6,392억원으로 전년 대비 18.3% 감소했으나, 영업이익은 570억원으로 시장 예상치를 크게 상회했습니다. 방산 부문은 매출액 4,678억원, 영업이익 463억원을 기록하며 각각 1.8% 및 37.0%의 성장을 보였습니다. 특히, 폴란드 K2 사격통제시스템의 납품 매출이 지속적으로 발생하고 있으며, UAE 천궁2 MFR 개발 매출 등으로 인해 높은 이익률을 기록하고 있습니다.
3. 부문별 실적
| 부문 | 매출액 (억원) | 영업이익 (억원) | 영업이익률 (%) |
|---|---|---|---|
| 방산 | 4,678 | 463 | 9.9 |
| ICT | 1,696 | 139 | 8.7 |
| 신사업 | 18 | -40 | - |
방산 부문은 매출 증가와 원가 절감 효과로 인해 높은 이익률을 보였으며, ICT 부문 역시 계열사 물량 증대로 인해 성장세를 이어가고 있습니다. 신사업 부문은 아직 초기 단계이며, 영업적자를 기록하고 있습니다.
4. 향후 전망
내년부터는 방산 부문 주요 사업의 매출이 지속적으로 발생할 것으로 예상됩니다. 특히, 폴란드 K2 전장구성품의 매출 인식이 4분기에도 반영될 예정이며, UAE 천궁2 MFR 사업이 양산 차수로 전환되는 시점이 다가오고 있습니다. 이러한 실적 개선은 필리조선소의 연결손익에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다.
5. 투자 의견 및 목표 주가
교보증권은 한화시스템에 대한 투자의견을 'Buy'로 유지하며, 목표 주가를 기존 25,000원에서 26,000원으로 상향 조정했습니다. 목표주가는 Target PBR 2.0배에 12M Fwd BPS를 적용하여 산출되었습니다.
6. 결론
한화시스템은 방산 부문에서의 실적 개선과 함께 향후 긍정적인 성장을 기대할 수 있는 기업입니다. 필리조선소의 우려가 지속되는 가운데, 방산 부문에서의 성장은 투자자에게 매력적인 기회를 제공할 것입니다. 따라서, 현재의 주가는 매수에 적합한 시점으로 판단됩니다.
본 내용은 교보증권의 2024년 10월 31일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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