기대감이 컸던 만큼 아쉬운 실적
아이센스(099190)의 최근 실적 발표는 많은 투자자들에게 실망을 안겼습니다. 2024년 3분기(3Q24) 실적이 시장 기대치를 하회하면서, 주가는 하락세를 보였습니다. 이 글에서는 아이센스의 최근 실적을 분석하고, 앞으로의 전망을 논의하겠습니다.
1. 실적 요약
아이센스의 3Q24 매출은 전년 대비 5% 증가한 703억원을 기록했으나, 이는 시장의 기대치를 하회한 수치입니다. 반면 영업이익은 38억원으로 전년 대비 흑자전환에 성공하며, 시장 기대치를 상회했습니다. 자가혈당측정 사업에서 스트립 매출이 12% 증가한 511억원을 기록하며 사상 최대 실적을 경신했지만, 미터기 매출은 30% 감소하여 61억원에 그쳤습니다. 연속혈당측정기 매출은 7억원으로, 유럽 시장에서의 매출은 1.7억원에 불과했습니다.
주요 실적 지표
| 지표 | 수치 |
|---|---|
| 매출 | 703억원 |
| 영업이익 | 38억원 |
| 자가혈당측정 스트립 매출 | 511억원 |
| 미터기 매출 | 61억원 |
| 연속혈당측정기 매출 | 7억원 |
| 현장진단 사업 매출 | 53억원 |
| 혈액응고 사업 매출 | 41억원 |
2. 시장 상황 및 경쟁력
아이센스의 주요 고객사들 가운데 Agamatrix와 한독약품의 매출이 감소한 점은 아쉬운 대목입니다. 특히 한독약품의 부진은 예상보다 더 큰 충격을 주었습니다. 지역별로는 미국에서 10% 증가한 301억원의 매출을 기록했지만, 유럽에서는 15% 감소한 76억원에 그쳤습니다. 이러한 상황은 국내 유통 파트너인 카카오헬스케어와 한독의 재고 소진 문제와 밀접한 관련이 있습니다.
경쟁사 분석
- Agamatrix: 전년 대비 24% 감소한 30억원
- Arkray: 전년 대비 10% 증가한 143억원
- 한독약품: 전년 대비 13% 감소한 32억원
- Nipro: 전년 대비 43% 증가한 18억원
3. 향후 전망
아이센스의 목표주가는 28,000원으로 하향 조정되었지만, 여전히 매수 의견을 유지하고 있습니다. 이는 상승 여력이 51%로 평가되기 때문입니다. 2024년 매출은 전년 대비 7% 상승한 2,849억원, 조정 EBITDA는 11% 상승한 328억원을 기록할 것으로 예상됩니다. 현재 주가는 12개월 선행 P/S 기준 1.6배로, 글로벌 피어(4.0배) 및 지난 3년 평균(1.9배) 대비 저평가되고 있습니다.
미래 전망
아이센스는 현재 몇몇 제품의 글로벌 시장 출시를 준비 중입니다. 오는 11월 중순 발표될 새로운 글로벌 파트너사는 시장 침투 속도를 높이는 데 기여할 것으로 예상됩니다. 그러나, 국내 CGM 시장의 성장성 정체와 기존 경쟁사 제품의 고객 유치 실패는 아이센스가 해결해야 할 주요 과제로 남아 있습니다.
결론
아이센스는 여러 도전에 직면해 있지만, 여전히 성장 가능성을 가지고 있습니다. 제품의 경쟁력을 강화하고, 글로벌 시장으로의 빠른 진출이 필요합니다. 투자자들은 아이센스의 향후 전략과 시장 반응을 주의 깊게 살펴봐야 할 것입니다.
본 내용은 미래에셋증권의 2024년 11월 4일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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