기대치엔 못미치나 여전히 독보적인 실적
금호석유(011780)는 최근 발표된 3분기 실적에서 기대에 미치지 못하는 결과를 보여주었지만, 여전히 업계에서 독보적인 위치를 차지하고 있습니다. 2024년 11월 8일 한화투자증권의 윤용식 애널리스트에 따르면, 금호석유의 3분기 영업이익은 651억원으로, 시장의 예상치인 878억원에 비해 25.9% 하회했습니다. 이는 고가 원료 투입, 운임 증가, 비수기 등의 요인으로 인한 수익성 감소에 기인합니다. 하지만, SMP 상승과 전기/스팀 판매 증가로 인해 기타 사업에서는 증익을 기록했습니다.
시장 동향 및 실적 분석
최근 실적과 시장 반응
금호석유의 3분기 실적은 QoQ로 45.4%, YoY로 22.7% 감소했습니다. 이러한 실적 하락은 다음과 같은 요인에 의해 발생했습니다.
- 시장 대비 고가 원료 투입으로 인한 고무 수익성 하락
- 운임 증가
- 부진한 전방 수요
이러한 부정적인 요인에도 불구하고, 금호석유의 기타 사업 부문은 전분기 대비 10.6% 증가한 479억원의 증익을 기록했습니다. 이로 인해 전체적인 실적 하락폭은 다소 완화되었습니다.
4분기 전망
4분기 실적은 405억원으로 예상되며, 이는 QoQ로 37.7% 감소할 것으로 보입니다. 2025년 증설 및 충분한 재고로 인해 BD 가격의 약세가 전망되고 있으며, 고가 원료 투입 및 구매 지연이 발생할 가능성이 큽니다. 이러한 요인들은 합성고무 영업이익에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 특히, 피앤비 부문은 정기 보수의 영향으로 다시 적자 전환할 전망입니다.
투자 의견 및 목표 주가
투자 의견
금호석유에 대한 투자 의견은 'Buy'로 유지되며, 목표 주가는 17만원으로 설정되어 있습니다. 단기적인 업황은 부정적이지만, 2025년에는 합성고무가 주요 화학제품 중 가장 견조한 수익성을 유지할 것으로 예상됩니다. 특히, 미국과 중국의 금리가 동시에 낮아지는 상황에서 타이어 수요의 개선 가능성이 존재합니다.
재무 데이터
| 항목 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 6,323 | 7,001 | 7,218 | 7,423 |
| 영업이익 | 359 | 303 | 388 | 470 |
| EBITDA | 610 | 595 | 726 | 827 |
| 지배주주순이익 | 447 | 336 | 373 | 441 |
| EPS | 15,339 | 13,803 | 14,749 | 17,138 |
| PER | 8.7 | 9.9 | 9.2 | 8.0 |
결론
금호석유는 현재 단기적인 실적 부진에도 불구하고, 장기적인 성장 가능성을 지닌 기업입니다. 합성고무 부문에서의 강세와 함께, 글로벌 경제의 회복세가 이어질 경우 투자자들에게 긍정적인 결과를 가져다줄 것으로 기대됩니다. 따라서, 금호석유는 여전히 매력적인 투자처로 평가됩니다.
본 내용은 한화투자증권의 2024년 11월 8일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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