금호석유: 아쉬운 단기 실적 vs. 2025년 긍정적 영업환경
금호석유(011780)는 최근 발표된 3분기 실적에서 시장의 기대치를 크게 하회하며 투자자들에게 실망감을 안겼습니다. 2024년 11월 8일 하나증권의 리포트에 따르면, 3분기 영업이익은 651억원으로 전년 동기 대비 23% 감소하고, 컨센서스 878억원에 비해 26% 낮은 수치를 기록했습니다. 이는 에너지 및 정밀화학 부문을 제외한 모든 사업부에서 감익이 나타났기 때문입니다. 특히, 합성고무 부문은 영업이익이 107억원으로 전분기 대비 77% 급감하며 큰 타격을 입었습니다.
3분기 실적 분석
금호석유의 3분기 실적을 좀 더 자세히 살펴보면 다음과 같은 주요 요인들이 있습니다.
- 운임 상승: 원자재 수급 불안정으로 인해 운임이 상승하면서 비용 측면에서 부정적인 영향을 미쳤습니다.
- 판가 상승 지연: 높은 원료 BD 투입가에 비해 판매 가격의 상승이 더디게 나타났습니다.
- NBL 판매량 증가: NBL의 가동률은 상승했지만, 판가 경쟁으로 인해 적자 전환이 우려되고 있습니다.
이러한 요인들은 금호석유의 실적에 중대한 영향을 미쳤으며, 특히 합성고무 부문에서의 실적 부진이 두드러졌습니다.
4분기 전망
하나증권은 4분기 영업이익이 540억원으로 예상되며, 이는 전분기 대비 17% 감소할 것으로 보입니다. 금호P&B와 에너지 부문에서의 감익이 주된 원인으로 지목되고 있습니다. 특히, 합성고무의 영업이익은 96억원으로 예상되며, BD 가격의 안정화 구간에서 고객사의 구매 지연이 관찰되고 있습니다.
2025년 긍정적 영업환경 기대
다음으로, 금호석유의 2025년 영업환경에 대한 긍정적인 전망이 언급되고 있습니다. 하나증권에 따르면, 중국의 적극적인 부양책으로 수요 회복 가능성이 높아지고 있으며, NCC의 가동률이 상승함에 따라 원재료 BD의 변동성이 완화될 것으로 기대됩니다. 또한, 천연고무 가격의 강세가 지속되면서 합성고무 사업부 전반에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다.
금호석유의 투자 지표
| 지표 | 2024E | 2025E |
|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 7,322.2 | 7,919.7 |
| 영업이익 (십억원) | 316.9 | 469.9 |
| 순이익 (십억원) | 339.2 | 445.9 |
| EPS (원) | 11,016 | 14,690 |
이러한 지표들은 금호석유의 향후 성장 가능성을 보여줍니다. 특히, 2025년에는 영업이익이 469.9억원에 이를 것으로 예상되며, 이는 현재의 실적 부진을 극복할 수 있는 기회를 제공할 것입니다.
결론
금호석유는 단기적으로 아쉬운 실적을 기록했지만, 2025년에는 긍정적인 영업환경이 기대됩니다. 운임 상승, 고객사의 구매 지연, 그리고 원자재 가격의 변동성 등 여러 요인들이 현재의 실적에 부정적인 영향을 미쳤지만, 중장기적으로는 수요 회복과 원가 안정화가 이루어질 것으로 보입니다. 따라서 금호석유에 대한 BUY 의견은 유지되지만, 목표주가는 기존 19만원에서 18만원으로 하향 조정되었습니다. 투자자들은 이러한 변화를 고려하여 신중한 투자 결정을 내릴 필요가 있습니다.
본 내용은 하나증권의 2024년 11월 8일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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