엔씨소프트: 매출로 증명해야 한다
최근 엔씨소프트(036570)의 주가는 다양한 변동과 함께 투자자들의 관심을 끌고 있습니다. 엔씨소프트는 한국 게임 산업의 중추적인 역할을 하고 있으며, 특히 리니지 시리즈와 같은 인기 타이틀을 보유하고 있습니다. 그러나 최근 몇 년간의 실적 부진은 투자자들에게 불안감을 안겨주고 있으며, 이에 따라 매출과 수익성 개선이 절실한 상황입니다. 본 포스트에서는 엔씨소프트의 최근 실적, 시장 동향, 그리고 미래 전망에 대해 분석해보겠습니다.
1. 최근 실적 분석
2023년 3분기 엔씨소프트는 매출 4,019억원을 기록하며 전년 동기 대비 5.0% 감소했습니다. 영업적자는 143억원에 달하며, 이는 적자 전환을 의미합니다. 영업이익은 시장 컨센서스인 79억원을 하회하는 수치로, 실적 저조가 지속되고 있음을 보여줍니다. 이러한 실적 부진은 여러 가지 요인으로 인해 발생했습니다.
- 리니지M: 7주년 이벤트와 리부트 서버 업데이트로 인해 7월부터 국내 모바일 매출 1위 탈환, 전 분기 대비 49% 증가.
- 리니지2M: 8월 21일 업데이트 효과가 9월 한 달 동안 반영되어 매출이 안정세를 유지.
- 리니지W: 전 분기 대비 28.4% 감소, 이로 인해 전체 매출에 부정적 영향을 미침.
엔씨소프트의 영업비용은 신작 호연 및 모바일 리니지 업데이트에 따른 마케팅 비용이 증가하면서 늘어났습니다. 또한, 최근 실시한 희망퇴직 등으로 인해 일회성 인건비 비용이 발생하였고, 이는 4분기에도 계속될 것으로 전망됩니다.
2. 신작 출시와 매출 전망
2023년 10월 1일 정식 글로벌 출시된 'TL'은 초기 최고 동접자 수 32.6만명을 기록했으나 현재는 트래픽이 17만명 수준으로 하락했습니다. 그러나 향후 업데이트에 따라 트래픽 반등 가능성이 있어, 4분기 로열티 수익에 반영된 TL 매출은 약 150억원으로 예상됩니다.
또한, 4분기 신작 '저니 오브 모나크'는 사전예약자 수 400만명을 돌파했습니다. 그러나 신작으로 인한 높은 매출 기대감은 현재로서는 다소 제한적입니다. 엔씨소프트는 전사적인 차원에서 비용 절감을 위한 노력을 기울이고 있으며, 이러한 노력은 내년도 수익성 개선으로 이어질 것으로 기대하고 있습니다. 다만, 이러한 노력이 결실을 맺기 위해서는 신작 흥행을 통한 매출 증명이 필요합니다.
3. 투자 의견 및 목표 주가
유진투자증권의 분석에 따르면, 엔씨소프트에 대한 투자의견은 'HOLD'로 유지되며 목표 주가는 210,000원으로 설정되었습니다. 현재 주가는 219,500원(2023년 11월 10일 기준)이며, 이는 시가총액 4,819억원에 해당합니다. 엔씨소프트의 발행주식수는 21,954천주이며, 최근 52주 최고가는 286,500원, 최저가는 156,900원입니다.
| 지표 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 2,572 | 1,780 | 1,570 | 1,672 |
| 영업이익 (십억원) | 559 | 137 | -13 | 166 |
| 세전손익 (십억원) | 609 | 206 | 113 | 240 |
| 당기순이익 (십억원) | 436 | 214 | 87 | 185 |
4. 결론
엔씨소프트는 현재 매출과 수익성 개선이 시급한 상황입니다. 리니지 시리즈의 지속적인 인기는 긍정적 요소로 작용하고 있으나, 신작의 흥행 여부가 향후 매출에 큰 영향을 미칠 것으로 보입니다. 투자자들은 엔씨소프트의 향후 실적을 면밀히 관찰하고, 신작 출시와 마케팅 전략이 어떻게 전개되는지를 주의 깊게 살펴봐야 할 것입니다. 매출 증명이 이루어질 때, 엔씨소프트의 주가는 긍정적인 방향으로 나아갈 가능성이 큽니다.
본 내용은 유진투자증권의 2024년 11월 5일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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