넥센타이어: 비가 내렸는데, 혼자 맞았어요
2024년 10월 31일, 하나증권의 보고서에 따르면 넥센타이어(002350)의 목표주가가 9,000원으로 하향 조정되었습니다. 이는 기존 목표주가인 1.1만원에서 큰 폭의 하향입니다. 넥센타이어는 북미 주요 거래선의 경영난과 다양한 비용 증가로 인해 실적 추정치를 하향 조정하게 되었습니다. 그러나 회사는 여전히 매력적인 BUY 의견을 유지하고 있습니다.
3분기 실적 리뷰
넥센타이어의 3분기 실적은 시장 기대치를 하회했습니다. 매출액은 7,085억원으로, 전년 대비 2% 증가했으나 영업이익은 523억원으로 25% 감소했습니다. 영업이익률은 7.4%로, 지난해 같은 기간 대비 2.7%포인트 하락했습니다. 특히, 북미 시장에서 신차 판매 부진과 주요 유통 거래선의 경영난이 실적에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 반면 유럽 시장에서는 고인치 및 프리미엄 타이어의 판매가 증가하며 긍정적인 실적을 보였습니다.
넥센타이어의 지역별 매출 변동
| 지역 | 변동률 (YoY) |
|---|---|
| 한국 | +2% |
| 북미 | -12% |
| 유럽 | +12% |
| 기타 | +6% |
위 표에서 보듯이, 북미 시장은 전반적인 부진을 겪었으나 유럽 시장은 고인치 타이어의 믹스 개선으로 매출이 증가했습니다. 넥센타이어는 이러한 지역별 실적 차이를 통해 향후 전략을 세울 필요가 있습니다.
비용 구조와 수익성
넥센타이어는 재료비와 운반비의 증가에도 불구하고 매출원가율이 개선되었습니다. 매출원가율은 전년 대비 0.3%포인트 하락했으나, 판관비가 증가하면서 영업이익률에 부담을 주었습니다. 특히, 내륙 운반비와 창고비, 감가상각비, 광고비 등이 주요 원인으로 작용했습니다.
4분기 전망
4분기에는 북미 수출 물량 중 일부를 유럽으로 전환하는 작업이 진행될 예정입니다. 이는 해상 운반비 부담을 완화시킬 것으로 기대됩니다. 또한, 유럽 2공장의 가동률이 상승하고 있어 향후 실적 개선이 예상됩니다. 넥센타이어는 이러한 변화를 통해 수익성을 회복할 가능성이 있습니다.
목표주가 및 투자 의견
하나증권은 넥센타이어의 목표주가를 9,000원으로 하향 조정하며, 여전히 BUY 의견을 유지하고 있습니다. 현재 주가는 6,930원으로, P/E 비율은 5배 초반으로 저평가된 상태입니다. 다음은 넥센타이어의 주요 투자 지표입니다.
| 지표 | 2023 | 2024F | 2025F |
|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 2,701.7 | 2,881.7 | 3,064.9 |
| 영업이익 (십억원) | 187.0 | 218.9 | 260.0 |
| 순이익 (십억원) | 102.8 | 126.2 | 166.4 |
| EPS (원) | 987 | 1,212 | 1,598 |
결론
넥센타이어는 실적 부진에도 불구하고 지속적으로 매출 성장을 이루어내고 있습니다. 특히 유럽 시장에서의 성장은 긍정적인 신호입니다. 그러나 북미 시장의 불확실성과 비용 증가가 수익성에 부정적인 영향을 미치고 있어, 향후 실적 개선을 위해서는 철저한 비용 관리와 시장 다각화가 필요합니다. 투자자들은 넥센타이어의 실적 변동을 면밀히 분석하고, 장기적인 관점에서 투자 결정을 내리는 것이 중요합니다.
본 내용은 하나증권의 2024년 10월 31일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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