서론
최근 방산 산업이 전 세계적으로 주목받고 있는 가운데, 풍산(103140)의 영업 실적이 주목할 만한 성과를 거두고 있습니다. 2024년 3분기 실적 발표에 따르면, 방산 부문에서의 매출 증가와 높은 이익률이 풍산의 성장을 견인하고 있습니다. 이러한 성과는 방산 부문에 대한 안정적인 수요와 더불어 글로벌 경제 회복세에 힘입은 결과로 분석됩니다. 이번 글에서는 풍산의 최근 실적 및 향후 전망에 대해 자세히 살펴보겠습니다.
1. 2024년 3분기 실적 분석
2024년 3분기 풍산의 연결 매출액은 1.1조원으로, 전년 대비 21.3% 증가했으며, 영업이익은 743억원으로 133.0%라는 놀라운 성장을 기록했습니다. 이러한 성장은 방산 부문의 매출 증가가 큰 역할을 했으며, 시장 컨센서스인 675억원을 초과 달성한 것입니다.
다음은 2024년 3분기 실적의 주요 요인입니다.
- 방산 매출: 2,717억원 (YoY +72.7%, QoQ -19.6%)
- 신동 판매량: 4.2만톤 (YoY -3.6%, QoQ -12.9%)
- LME 전기동 가격 하락으로 인한 메탈 관련 손실: 40억원
특히, 미국향 스포츠탄 판매 호조와 대구경 탄약 수출 증가로 인해 방산 부문에서의 실적이 크게 개선되었습니다. 원/달러 환율 강세와 대구경 비중 확대는 제품 믹스 개선에 기여하여 이익률을 20% 이상으로 유지하게 했습니다.
2. 시장 환경 및 전망
2024년 4분기에는 동 가격이 소폭 상승할 것으로 전망되며, 방산 부문 매출이 더욱 증가할 것으로 기대됩니다. 최근 중국 정부의 대규모 경기 부양책 발표는 동 가격 센티먼트에 긍정적으로 작용할 것으로 보입니다. 하지만, 고정투자보다는 내수 회복에 중점을 두고 있어, 부동산과 인프라 투자 회복은 시간이 걸릴 것으로 예상됩니다.
2.1. 동 가격 전망
2024년 4분기 평균 전기동 가격은 9,400불/톤으로 예상되며, 이는 전년 대비 15.2% 증가한 수치입니다. 이러한 가격 상승은 방산 부문에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
2.2. 방산 부문 전망
4분기에는 방산 부문 매출이 큰 폭으로 증가할 것으로 예상되며, 이는 풍산의 영업이익을 1,116억원으로 끌어올릴 것으로 보입니다. 이는 전년 대비 92.4% 증가한 수치입니다.
3. 투자 의견 및 목표 주가
하나증권은 풍산에 대해 'BUY' 의견을 유지하며, 목표 주가는 80,000원으로 설정하고 있습니다. 현재 주가는 69,400원으로, PBR 0.8배 수준이며, 올해 예상 ROE 13.8%를 감안할 때 밸류에이션 부담이 크지 않다고 판단됩니다. 아래는 풍산의 주요 투자 지표입니다.
| 항목 | 2024년 예상 | 2025년 예상 |
|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 4,613.1 | 4,619.0 |
| 영업이익 (십억원) | 401.5 | 343.0 |
| 순이익 (십억원) | 288.6 | 252.3 |
| EPS (원) | 10,300 | 9,004 |
결론
풍산(103140)은 방산 부문의 성장세에 힘입어 양호한 영업실적을 기록하고 있으며, 앞으로도 안정적인 성장이 기대됩니다. 특히, 방산 부문 매출의 지속적인 증가와 동 가격 상승이 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다. 따라서, 현재의 투자 의견은 'BUY'이며, 목표 주가는 80,000원으로 설정되어 있는 점을 고려할 때, 투자자들은 긍정적인 시각에서 접근할 필요가 있습니다.
본 내용은 하나증권의 2024년 11월 1일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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