삼성전기: AI와 전장화로 실적 개선 지속
삼성전기(009150)는 국내 반도체 및 전자 부품 제조업체로, 최근 AI와 전장화의 흐름에 힘입어 실적 개선을 지속하고 있습니다. 2024년 3분기 실적 발표에서 삼성전기는 매출 2.62조원, 영업이익 2,249억원을 기록하였으며, 이는 전년 동기 대비 각각 11% 및 22% 증가한 수치입니다. 그러나 하나증권의 전망치와 시장 컨센서스를 하회하는 결과로 나타났습니다.
삼성전기의 매출 증가에도 불구하고 스마트폰 및 PC 수요 회복의 강도가 예상보다 약했던 점과 평균 원/달러 환율의 하락이 영향을 미쳤습니다. 특히, 컴포넌트 부문에서 MLCC의 물량은 전분기 수준에 그쳤지만, AI 서버 및 전장용 부품의 비중 확대 덕분에 Blended ASP가 상승하며 외형 성장을 이끌었습니다.
3분기 실적 분석
삼성전기의 2024년 3분기 실적을 살펴보면, 매출액은 2.62조원으로 전년 동기 대비 11% 증가하였고, 영업이익은 2,249억원으로 22% 증가하였습니다. 하지만 이는 하나증권의 예상치인 2.7조원과 비교했을 때 다소 아쉬운 수치입니다. 주요 실적 요약은 다음과 같습니다.
- 매출액: 2.62조원 (YoY +11%, QoQ +1%)
- 영업이익: 2,249억원 (YoY +22%, QoQ +8%)
- MLCC 물량: 전분기 수준 유지
- AI 서버 및 전장용 부품 비중 확대
광학 통신 부문은 주요 고객사에서 플래그십 제품 출시에도 불구하고 중화권 공급 감소로 인해 매출이 감소했습니다. 패키지 부문에서는 ARM PC용 BGA와 AI/서버 및 전장 ADAS용 FCBGA 공급이 본격화되어 외형 성장과 수익성 개선이 동반되었습니다.
4분기 전망
2024년 4분기 매출액은 2.42조원, 영업이익은 1,692억원으로 예상하고 있습니다. 이는 전년 동기 대비 각각 5% 및 53% 증가한 수치이지만, 전분기 대비 하락할 것으로 보입니다. 연말 재고 조정으로 인해 전체 사업부에서 외형 축소와 수익성 하락이 불가피할 것으로 추정됩니다. 4분기 실적 전망은 다음과 같습니다.
- 매출액: 2.42조원 (YoY +5%, QoQ -7%)
- 영업이익: 1,692억원 (YoY +53%, QoQ -25%)
MLCC는 스마트폰과 PC의 연말 재고 조정으로 물량이 감소할 것으로 예상되지만, AI/서버 및 전장용 공급은 견조한 수요를 기반으로 증가할 전망입니다. 카메라 모듈 부문은 연말 재고 조정으로 매출이 감소할 가능성이 있으며, 내년 초에 출시될 신규 플래그십 모델의 생산 정도에 따라 변수는 상존할 것입니다.
2025년 전망 및 투자 의견
하나증권은 삼성전기에 대한 투자의견을 'BUY'로 유지하며 목표 주가는 200,000원을 설정했습니다. 2024년과 2025년 영업이익은 각각 11% 및 16% 하향 조정되었지만, 목표주가는 유지됩니다. 이는 2025년의 가중치가 확대되고 목표주가 하향폭이 5% 미만에 그치기 때문입니다. 삼성전기의 영업이익은 2024년 22% 증가에 이어 2025년 30% 증가할 것으로 전망됩니다.
실적 개선의 주요인은 MLCC 부문과 패키지 기판 부문에서의 성장이며, AI/서버 시장의 견조한 수요가 긍정적인 요소로 작용하고 있습니다. 2024년 및 2025년 주요 재무 지표는 다음과 같습니다.
구분 | 2024년 | 2025년 |
---|---|---|
매출액 (십억원) | 10,419.0 | 11,422.6 |
영업이익 (십억원) | 833.9 | 1,080.5 |
순이익 (십억원) | 699.1 | 861.3 |
EPS (원) | 8,656 | 10,625 |
BPS (원) | 112,424 | 122,253 |
결론
삼성전기는 AI와 전장화의 흐름 속에서 실적 개선을 지속하고 있으며, 향후 2025년까지도 긍정적인 성장세를 유지할 것으로 보입니다. 그러나 단기적으로는 재고 조정과 외형 축소가 불가피할 것으로 예상되므로 투자자들은 신중한 접근이 필요합니다. 삼성전기에 대한 투자의견은 긍정적이며, 목표주가 200,000원을 유지하는 점을 감안할 때 장기적인 투자 관점에서 유망한 종목으로 평가할 수 있습니다.
본 내용은 하나증권의 2024년 10월 30일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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