서론
최근 SK가스(018670)의 주가와 실적에 대한 논의가 활발히 이루어지고 있습니다. 특히, 지분법 손실에도 불구하고 양호한 세전이익 흐름이 이어지고 있다는 점이 주목받고 있습니다. 이러한 상황에서 투자자들은 SK가스의 향후 전망과 매수 타이밍에 대한 고민을 하고 있을 것입니다. 본 포스트에서는 SK가스의 최근 실적과 시장 전망, 그리고 투자 포인트를 심층적으로 분석해보겠습니다.
SK가스의 최근 실적
3분기 실적 분석
2023년 3분기 SK가스의 영업이익은 430억원으로, 전년 대비 25.4% 감소했습니다. 이는 시장 컨센서스를 하회하는 수치로, LPG 판매량의 부진과 대리점 가격 동결이 주요 원인으로 작용했습니다. 그러나 매출액은 1.7조원을 기록하며 전년 대비 0.8% 증가했습니다. 이는 가격 상승으로 인한 효과가 있었음을 보여줍니다.
세전이익 흐름
세전이익은 886억원으로, 전년 대비 47.3% 감소했습니다. 2023년 3분기 파생상품 이익의 기저효과를 고려해야 할 필요가 있습니다. 이번 분기에도 파생상품 이익이 494억원 발생했으며, 향후 실물 거래 시점에 맞춰 손실로 반영될 것으로 예상됩니다. 그러나 최근 LPG 가격 상승세를 감안할 때, 4분기에는 손실이 축소될 가능성도 존재합니다.
지분법 손실과 그 영향
지분법 손실이 SK가스의 세전이익에 미치는 부정적인 영향이 두드러지고 있습니다. PDH 시황 부진으로 인해 SK어드밴드스의 지분법 손실이 발생하고 있으며, 이는 SK가스의 전체 실적에 부담을 주고 있습니다. 반면, 울산GPS가 지분법 이익을 기록한 점은 긍정적 신호로 볼 수 있습니다.
미래 전망과 투자 포인트
울산GPS의 상업운전 예정
울산GPS는 12월 상업운전을 예정하고 있으며, 현재 시운전 중인 매출이 일부 수익에 기여하고 있습니다. 이는 SK가스의 미래 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 또한, 북미 ESS 사업 및 연료전지 프로젝트 등 후속 성장 동력이 확보되고 있어, 2025년 이후에도 지속적인 성장이 기대됩니다.
목표주가 및 투자 의견
하나증권은 SK가스의 목표주가를 기존 220,000원에서 240,000원으로 상향 조정하였으며, 투자의견은 매수로 유지하고 있습니다. 2025년 예상 BPS에 목표 PBR 0.75배를 적용한 결과입니다. 현재 SK가스의 PER은 10.6, PBR은 0.7배로, 상대적으로 저평가된 상태에 있습니다.
주요 투자 지표
| 지표 | 2024 예상 | 2025 예상 |
|---|---|---|
| 매출액(십억원) | 7,001.1 | 8,233.8 |
| 영업이익(십억원) | 239.5 | 388.5 |
| 순이익(십억원) | 162.7 | 320.8 |
| EPS(원) | 17,643 | 34,777 |
| BPS(원) | 297,316 | 324,335 |
결론
SK가스는 지분법 손실에도 불구하고 양호한 세전이익 흐름을 이어가고 있으며, 향후 울산GPS의 상업운전 및 ESS 사업 등 후속 성장 동력이 기대됩니다. 시장의 불확실성이 존재하지만, 목표주가 상향 조정과 저평가된 투자 지표를 고려할 때, 매수 의견을 유지하는 것이 합리적일 것으로 보입니다. 투자자들은 이러한 요소를 종합적으로 고려하여 SK가스에 대한 투자 결정을 내리는 것이 중요합니다.
본 내용은 하나증권의 2024년 11월 4일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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