에스엠: 3Q24 시장 컨센서스 하회
에스엠(041510)은 3분기 실적 발표에서 시장 기대치를 크게 하회하며 투자자들에게 실망감을 안겼습니다. 유안타증권의 최근 보고서에 따르면, 에스엠의 3분기 연결 기준 매출액은 2,422억원으로 전년 대비 9.0% 감소하였으며, 영업이익은 133억원으로 73.7% 급감했습니다. 이는 시장의 컨센서스인 매출액 2,585억원과 영업이익 263억원을 크게 밑도는 수치입니다. 에스엠은 K-POP의 대표적인 엔터테인먼트 회사로, 최근 몇 년간 글로벌 시장에서 큰 성장을 이루었지만, 이번 분기에는 여러 요인으로 인해 실적 부진을 겪었습니다.
1. 실적 분석
에스엠의 3Q24 실적을 자세히 살펴보면, 주요 원인은 앨범 판매량 감소와 신인 IP 런칭 비용입니다. 특히, 앨범 판매량은 감소세를 보였으며, 이는 외형 역성장을 불가피하게 만들었습니다. 기획 MD 상품 판매 호조에도 불구하고, 응원봉 리뉴얼 효과가 사라지면서 시장 기대치를 하회하게 되었습니다. 아래 표는 에스엠의 3분기 실적을 요약한 것입니다.
| 항목 | 3Q24 | 변화율 |
|---|---|---|
| 매출액 | 2,422억원 | -9.0% |
| 영업이익 | 133억원 | -73.7% |
| 영업이익률 | 5.5% | -13.5%p |
2. 부문별 실적
부문별로 살펴보면, 앨범 및 음원 부문이 729억원으로 35.7% 감소하였고, 공연 부문은 382억원으로 55.9% 증가하였습니다. MD 부문도 379억원으로 31.1% 증가하였으나, QoQ 기준으로는 역성장을 기록했습니다.
- 앨범/음원: 729억원 (-35.7% YoY)
- 공연: 382억원 (+55.9% YoY)
- MD: 379억원 (+31.1% YoY)
3. 향후 전망
유안타증권은 에스엠의 투자의견을 '매수'로 유지하며, 목표주가는 11만원으로 설정하였습니다. 이는 42%의 상승 여력을 가지고 있으며, 25년 연간 실적 추정치는 소폭 하향 조정되었으나, 업황이 개선될 것으로 보아 적용 멀티플을 상향 조정하였습니다. 에스엠의 장기적인 성장 가능성은 여전히 유효하다고 평가됩니다.
4. 결론
결론적으로, 에스엠은 3분기 실적 부진으로 인해 시장 컨센서스를 하회하였지만, 향후 전망은 긍정적입니다. K-POP 시장의 확대와 함께 에스엠의 IP 가치가 높아지고 있으며, 이는 장기적인 투자 기회를 제공할 수 있습니다. 따라서, 투자자들은 에스엠의 실적 개선과 함께 주가 상승을 기대할 수 있을 것입니다.
본 내용은 유안타증권의 2024년 11월 6일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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