서론
최근 제약업계에서 RNA 치료제에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 에스티팜(237690)은 이러한 시장의 흐름을 타고 성장 가능성이 큰 기업으로 주목받고 있습니다. RNA 치료제는 희귀 유전 질환부터 만성 질환까지 다양한 질병 치료에 활용될 수 있는 가능성을 지니고 있으며, 이는 향후 제약 시장에서 큰 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 오늘은 에스티팜의 사업 모델과 성장 가능성, 그리고 투자 매력도를 분석해 보겠습니다.
에스티팜 개요
에스티팜은 2016년 6월 23일 상장된 제약 회사로, RNA 기반 치료제를 개발하고 있습니다. 최근 대신증권에서 발표한 리포트에 따르면, 에스티팜의 투자의견은 'BUY'로 평가되었으며, 목표 주가는 140,000원으로 설정되었습니다. 현재 주가는 97,300원이므로, 상승 여력이 약 44%로 나타나고 있습니다. 이는 에스티팜의 상업화 파이프라인 증가와 CDMO(위탁생산) 사업의 성장에 기인합니다.
투자의견 및 목표주가
대신증권의 리포트(2023년 10월 25일)에 따르면, 에스티팜의 목표주가는 DCF(현금흐름할인) 밸류에이션을 기반으로 산출되었습니다. 이 리포트에서 제시된 목표주가는 다음과 같습니다.
| 지표 | 2022A | 2023A | 2024F | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 249 | 285 | 300 | 379 | 487 |
| 영업이익 | 18 | 34 | 30 | 50 | 76 |
| 세전순이익 | 19 | 23 | 30 | 51 | 76 |
| 총당기순이익 | 18 | 18 | 24 | 41 | 61 |
| 지배지분순이익 | 18 | 20 | 27 | 45 | 67 |
시장 동향 및 성장 가능성
RNA 치료제 시장은 현재 급속도로 성장하고 있으며, 이는 에스티팜의 주요 성장 동력으로 작용할 것입니다. 특히, 에스티팜은 2025년까지 총 4개의 상업화 파이프라인을 보유하게 될 것으로 예상되고 있습니다. 이들 파이프라인은 고지혈증 치료제와 혈액암 치료제를 포함하고 있으며, FDA 승인을 통해 상업화될 예정입니다. 이러한 상업화는 에스티팜의 매출 증가에 크게 기여할 것입니다.
상업화 파이프라인 현황
- 고지혈증 치료제 (Leqvio): 현재 원료 공급 중
- 혈액암 치료제 (Rytelo): 2024년 7월 FDA 승인 예정
- FCS(가족성 킬로미크론혈증) 치료제: 2023년 12월 FDA 승인 예상
- 기타 치료제: 2026년까지 총 4개 파이프라인 상업화 예정
CDMO 사업의 중요성
에스티팜의 CDMO 사업은 RNA 치료제의 수요 증가와 함께 큰 성장을 예상하고 있습니다. RNA 치료제가 희귀 질환에서 만성 질환으로 적응증을 확대함에 따라, 에스티팜은 CDMO 사업을 통해 안정적인 수익원을 확보할 수 있을 것입니다. 현재 에스티팜은 제2 올리고동 증설을 진행 중이며, 이는 향후 수익성에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대됩니다.
에스티팜의 재무 성과
에스티팜의 최근 재무 성과를 살펴보면, 2022년과 2023년 매출액이 각각 249억 원과 285억 원으로 증가하고 있습니다. 2024년에는 300억 원, 2025년에는 379억 원으로 성장할 것으로 예상되며, 이는 RNA 치료제의 상업화와 CDMO 사업의 성장에 기인합니다. 영업이익도 2023년 34억 원에서 2025년 50억 원으로 증가할 것으로 보입니다.
결론
에스티팜은 RNA 치료제 시장의 성장과 CDMO 사업의 확장을 통해 향후 큰 성장을 이룰 가능성이 높습니다. 현재의 저평가된 주가는 상승 여력이 크며, 2025년까지의 상업화 파이프라인 증가로 인해 안정적인 매출 성장이 기대됩니다. 따라서 에스티팜은 투자자들에게 매력적인 투자처로 평가됩니다. 그러나 투자 결정을 내리기 전에 반드시 본인의 판단을 고려해야 합니다.
본 내용은 대신증권의 2023년 10월 25일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
보고서 원본 다운로드